风险情绪动摇，英伟达试图卷土重来

随着我们进入美国交易时段，全球股市大多保持中性，美国股市已经回吐了早盘涨幅，由于Alphabet拖累市场，尽管油价正在从每桶74.00美元的高位回落。比特币接近10万美元，英伟达在昨晚的业绩发布后扭转了亏损局面。截至周四至今美国经济数据出现了一些反复，但英伟达的反弹可能正在引发风险情绪的好转，所有目光仍然聚焦在俄罗斯和乌克兰的事件上。

正如我们昨晚提到的，市场对英伟达最新财报的反应异常温和。在过去8个季度中，英伟达股价在发布业绩后第二天的平均波动幅度为8%，因此迄今为止的1.5%上涨表明，对第三季度报告的反应可能不像我们习惯的那样波动，除非在当天持续走强。

英伟达的涨势是否需要暂停？

英伟达的实际业绩很强劲，预测表现尚可，尽管并未如一些人预期的那么强劲。公司对即将在第四季度开始发货的下一代Blackwell芯片前景非常乐观。因此，公司对第四季度营收的保守预测可能是有意降低预期，使随后的超额表现更有可能出现。或者这可能表明公司担忧供应约束可能限制他们满足所有对Blackwell芯片的需求的能力。这可能解释了市场对这些结果反应得比较冷淡。然而，我们认为这并不会导致股价开始下跌，主要因为英伟达在GPU市场上独占鳌头。即使无法满足所有需求，其客户也无法在其他地方获取这些芯片，因此英伟达最终会受益。

英伟达客户基础收窄

英伟达的客户基础多年来一直备受关注。在其业绩电话会议上，首席执行官非常乐观，称全球每个行业都将受到其技术的影响。然而，上个季度英伟达的客户数量略有下降，从8月的757家下降到752家。这只是一个小幅下降；然而，这确实使英伟达的客户基础更为集中，微软、Meta、Super Micro、谷歌和亚马逊占据了大约50%的所有收入。这表明贾森·黄（Jenson Huang）对人工智能应用的热情可能有些夸大。

周四股价上涨2% 是相对于其他公司的不错表现，但我们不认为这些业绩能让股价上涨8%，因为投资者开始比以往更仔细地审查英伟达。

油价仍对乌克兰问题敏感

地缘政治事件影响了大宗商品市场。由于消息称俄罗斯首次在乌克兰发射了反弹道导弹，以报复乌克兰在俄罗斯内部使用外国导弹的行为，布伦特原油价格的地缘政治风险溢价有所上升。从下图中可以看出，地缘政治对油价的影响明显增加。因此，乌克兰冲突的最新阶段可能会确保布伦特原油价格在短期内不会跌破每桶70美元，同时也暗示着如果局势进一步升级，油价存在上行风险。

来源：XTB和彭博社

随着特朗普将其置于华盛顿核心，比特币飙升

比特币再次暴涨，周四涨超3000美元，接近重要的10万美元关口。这一动态是由特朗普可能成立一个设立于美国政府中心的官方加密货币部门的消息推动的。加密货币迄今为止是特朗普当选总统后最大的受益者，并且其命运与候任总统紧密相关。他对加密货币的热情推动着市场上涨。特朗普会成为能让加密货币普及的总统吗？未来美国人能否使用加密货币缴纳税款？现在比以前更有可能发生这种情况，这就是为何比特币正在接近这一重要关口。

欧洲各国的债券收益率走低，英国收益率对公共部门借贷创下十月份第二高水平的消息没有引起市场的反应，因为瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）的财政“剩余空间”正在迅速被侵蚀。这可能表明市场愿意等待上个月预算中宣布的税收上涨从2025年开始填满资金库。

美元开始显示超买迹象

在外汇领域，美元和日元是早些时候风险情绪艰难时的主要受益者。英镑和欧元当日均下跌，如果风险情绪继续改善，英镑兑美元可能尝试回升至1.2650美元以上。美元开始显示超买迹象，因为美元指数今年以来上涨了5%。然而，美元的长期展望将取决于美联储。市场预计加息步伐将放缓，而今日的经济数据不太可能改变这种情势。上周初请失业救济人数下降，尽管费城联储11月份指数下滑，但就业等方面出现了一些强劲表现，而展望指数达到自2021年6月以来的最高水平。